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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(6月11日)

时间:2017-06-12 09:05 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

豆粕基本面偏空,本周激进者可逢高空操作

近期豆粕成比较明显的下跌走势,并且端午节期间受美豆的影响,跳空低开,跌破重要压力位。大豆与国内豆粕价格的下跌主要原因有二,一是基本面早就存在的利空因素的影响,再就是近期巴西因为国内丑闻事件的暴露致使巴西雷亚尔大跌,造成巴西大豆出口增加的预期。国内基本面上前期大量基差合同的签订,再加上大豆到港压力比较大,下游需求不好,利空比较多。在下面的文章中,笔者将从基本面与盘面两方面因素分析本周国内的豆粕价格变化情况。

一、基本面情况

(一)        国际上基本面情况偏空

    因为国内豆粕跟国外的美豆品种有较高的相关性,因此有必要研究世界上大豆的主要种植地区的情况,在本篇文章中,主要是美国、巴西与阿根廷这三个国家的情况。

首先是美豆的情况,最近USDA公布了6月份的USDA报告,在报告中中性偏空。据美豆的走势来看,本次报告对美豆的情况影响不大。目前这段时间因美豆处于种植时间,据上周美国农业部公布的报告显示,截止到64日当周,美豆的种植率为83%,高于预期的81%,五年均值为79%。需密切关注美国的天气状况,近期的气象模型显示美豆产区未来转干,有利于后续大豆播种的继续推进。如果天气不出现重大异常我们认为趋势单产低估,则美豆缺乏大幅上涨的依据。

阿根廷方面:截止到上周,大豆收割已经完成一半以上,预计天气状况良好,利于大豆收割。上周三时,阿根廷私人港口的谷物检疫员已经开始了为期48小时的罢工,因此前该国国有港口的检疫员已经开始为期三天的罢工,近期又有消息说谷物工人们推迟罢工,笔者认为南美的罢工仅仅会改变大豆的出口节奏,不能改变大豆整体的供应宽松的格局,在大豆丰收的背景下,罢工对美豆的提振作用较小。

巴西方面:由于播种面积增加以及天气有力,巴西大豆大幅增产,巴西大豆收获已经接近尾声,5月上旬时已经达到97.5%。但是由于大豆售价偏低,农民惜售心理较为严重,但是由于最近巴西爆出丑闻事件,致使雷亚尔暴跌,在一定程度上会使巴西农民出售手中囤积的大豆,该丑闻据最近的518日消息,巴西大型肉类生产加工企业JBS集团负责人向司法机构提交一段今年初与特梅尔交谈录音,这段录音中显示,梅特尔要求企业向因贪污入狱的巴西前众议长每月支付一定的费用作为封口费,这一丑闻造成巴西雷亚尔暴跌7%,据最近的外汇市场的走势,雷亚尔汇率稳定在3.22,贬值可能会增加农民销售大豆的积极性;这将令巴西大豆在国际市场上的价格比美国大豆更加便宜。也将使美国面临巴西大豆生产商的激烈竞争。

(二)国内豆粕供应压力逐渐增加,目前进入养殖旺季,整体上供大于求。

国内方面,未来进口大豆巨量到港,而随着油粕下跌油厂压榨利润挤压,有的陷入严重亏损中,山东地区最为严重,压榨亏损达200/吨,豆粕胀库增加。截止到端午节前一周,油厂开机率继续保持在55%左右高水平。上周全国各地油厂压榨总量仅为172.36万吨,交前周的181.81万吨减少9.45万吨,降幅为5.19%,周环比下降2.85个百分点。下游成交低迷,负基差持续。豆粕供给压力凸显,加上美豆疲软,后市豆粕将继续弱势运行需求方面则略显不足,由于目前阶段为美豆种植及关键生长期,豆类易出现上涨行情,今年饲料厂和养殖场根据历史记忆在前期订购了大量的豆粕基差合同。但是,今年豆粕的实际需求却没有像合同签订的那样好。

图一:进口大豆的压榨利润情况

豆粕1.png

资料来源:文华财经  金汇期货

国内方面,目前的生猪饲料消费逐渐增加,由于猪价持续下跌,存栏状况比较普遍,加上饲料成本处于低位,猪农养殖意愿比较低,据农业部的数字,截止到3月份,我国生猪存量为35953万头,环比增加1%,同比减少1.2%;能繁母猪3653万头,环比持平,同比减少1.6%。可见生猪存栏量恢复步伐仍然比较缓慢。5-10月一般为水产养殖的旺季,也是水产饲料消费的旺季,但今年以来,主要的水产养殖地区的天气状况持续不稳定,上周包括本周,南方地区及北方地区新一轮的大范围降雨天气再次展开,这对水产养殖有一些冲击,或影响豆粕终端消耗速度。另外,由于鸡蛋价格大幅走低,蛋鸡存栏量近几个月急剧走低。

综上所述,美农报告为近几个月国际豆类市场的供需定下较为宽松的基调,后期只要不发生超预期的严重的自然灾害,继南美大豆丰产后,美豆大概率继续丰产,世界大豆供需状况持续笼罩在宽松的供应下,且国内豆粕终端需求不旺,供应充裕,粕类不宜过分乐观。

二、      技术面情况

                          图二:豆粕09日线K线图

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                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图是豆粕的日线级别的K线图,从目前的盘面来看总体上处于下跌的态势中,投资者应报有观望心态,主要是近期反弹幅度太大,近期的豆粕已经开始回补前期的跳空缺口。笔者认为,接下来走势调整的概率较大,上方第一压力位为端午期间的跳空缺口,即2680-2690附近。上方第二压力位为2730附近,为上方震荡区间的底线。下方第一支撑位为2604线,第二支撑位2500附近。

三、 操作建议

期货方面建议操作者考虑逢高空,近期虽有继续上涨的可能,但是笔者认为上方压力比较大,投资者可以在2680-2690附近,或者是2730附近逢高试空单。如果突破2730上方压力位集合基本面情况的突变,投资者宜转换空头思路,灵活操作为主。

有期权操作兴趣的投资者可尝试操作01合约的买入看涨期权,意在美国的天气发生突发状况,09合约可尝试短期操作2750以上的看空期权。

 

 

  

                  作者:张佳佳

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