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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(10月29日)

时间:2017-10-30 08:55 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

USDA报告有利多出尽嫌疑,豆粕后期偏空盘整概率大

自上周USDA报告公布后,国内豆粕受国外美豆大幅上涨的影响跳空高开,最近两个周豆粕的价格一直横盘下跌,就目前的基本面分析豆粕价格偏空震荡的概率比较大。下面就基本面情况具体说明。

一、基本面情况

(一)      USDA报告与南美天气的影响,豆粕大幅高开。

本月美国农业部公布了季度USDA报告,报告将2017年的美国大豆单产预估重4.9蒲式耳下调到49.5蒲式耳,低于路透分析师预估的均值50蒲式耳。同时上调了美国大豆收割面积预估,维持产量在44.31亿蒲式耳,与9月时维持一致。同时,美国农业部上调旧作大豆出口和压榨数据,压榨量从9月的18.95亿蒲式耳调高至18.99亿蒲式耳,出口量从9月的21.70亿蒲式耳调高至21.74亿蒲式耳。美国2016/17年度大豆年末库存预估降至3.01亿蒲式耳, 9月预估为3.45亿蒲式耳。报告公布后,CBOT大豆期货交易触及两个半月高位。但自此之后,豆粕开始进入下行通道中,最近一直喋喋不休,综合市场上的分析来看,笔者认为目前的豆粕市场大有利多出尽的嫌疑。

首先,美国市场上,目前已经进入收割阶段,市场预计大概率丰产。截止到1022日当周,美豆收割率为70%,前一周为49%,高于市场平均预期的64%,低于去年同期的74%和五年均值73%。美国落叶率97%,当周为94%,基本和去年同期五年均值一致。出口检验周报显示,截止到20171019日,美国对中国装运1805276吨大豆,当周美国对华大豆出口检验量占到该州出口检验量的70.5%,上周是66.2%。美国农业部在10月份的供需报告里预测2017/18年度中国大豆进口量为9500万吨,和上月持平,比2016/17年度调高后的出口量提高2.7%

其次,前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来,阿根廷方面,天气预报显示接下来几周阿根廷降雨正常,被洪涝影响的地区雨量正常至偏少,加之升温,对积水过多的地区有所恢复。本周前半周以天气干燥为主,后半周西北部地区降雨明显增加。前期巴西马特格罗索州将于却反,但对于产量影响品论还尚早,但是目前比较担忧大豆重播和玉米种植窗口的预期。本周巴西中西部将有降雨,这将提升玉米和大豆所需墒情,下周雨量继续提升,播种和生长将会有所改善,后期巴西新豆播种或延迟至11月末,因此后期关注11月末和12月初的天气情况。

另外,美国气候预测中心于9月中旬将今年11月至明年1月期间出现拉尼娜的概率从8月份的26%大幅提高到62%。该现象将导致巴西大豆产区缺乏降雨,对处于生长关键期的大豆极为不利,如果拉尼娜如期在年底出现,则利好国际大豆的走势,目前来看,巴西南部当前的干热天气持续已久,短期之内并没有改善的迹象。

目前市场的关注点从美国的大豆收获转向南美的大豆播种情况,目前得到的消息来看普遍不利于大豆的生长。从以上的消息中可以看出,国际上基本面因素由偏利多转为偏利空。

(二)10月下旬后,豆粕消费动能将会逐步减弱。

10月下旬,豆粕消费动能将会逐步减弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度的大都采购量明显增加,进口大豆货源充足,有利于豆粕供给增长弹性。短期将形成边际供过于求的现象。从进口大豆供给来看,9月份以来,国内进口大豆压榨利润转好,国内油脂企业四季度大豆采购量增加明显。国家粮油信息中心预计9月份大豆到港量为650700万吨,10月份在750万吨左右,11月份有可能超过900万吨。四季度进口大豆到港量在2400万吨左右,高于去年同期的2200万吨。可见第四季度国内进口大豆货源异常充裕。

油厂开机率回升,豆粕库存量下降速度放缓。当前,油厂开机率继续上升,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降,统计数据显示,截止到1022日当周,沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为425.82万吨,较上周的462.78万吨减少36.96万吨,降幅7.98%,下周油厂开机率将继续大幅回升,但大豆也将逐步到港,预计下周大豆库存量下降速度将放缓。国内方面,10月初国内猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,后市存栏大概率会恢复。禽料和鱼料对豆粕的消费量增加较为明显。8月至10月上旬,蛋鸡养殖利润高到30-70/羽,刺激了养殖户补栏。调研数据显示,温氏牧业、牧原股份、天邦,正邦等企业在2016-2017年的补栏力度都很大,而新建的猪场环保投入也要求将提升行业的集中度。

总体来说,国内豆粕消费虽然比较旺盛,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说,国际上大豆的丰产雨天气情况良好起到了主要作用。

 

   二、技术面情况

                          图一:豆粕1801日线K线图

豆粕.png

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图是豆粕1801合约的日线级别的K线图,从图中看,近期豆粕下跌趋势明显,就目前盘面分析,目前处于空头趋势中,投资者可考虑短空操作,但是稳健的投资者不建议操作,原因有二,一是基本面上多空趋势并不明显,而且多空消息也经常转换。二是技术面上分析,2780-2770处有较强支撑,短期来看豆粕还是以震荡偏空趋势为主。建议投资者可根据期权报价情况考虑卖出期权操作。


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