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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(11月5日)

时间:2017-11-06 09:43 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

USDA报告有利多出尽嫌疑,豆粕后期偏空盘整概率大

自上周USDA报告公布后,国内豆粕受国外美豆大幅上涨的影响跳空高开,最近两个周豆粕的价格一直横盘下跌,就目前的基本面分析豆粕价格偏空震荡的概率比较大,特别是受到目前美豆在11月份的USDA报告中将要下调单产的消息。下面就基本面情况具体说明。

一、基本面情况

(一)      USDA报告与南美天气的影响,豆粕大幅高开。

本月美国农业部公布了季度USDA报告,报告将2017年的美国大豆单产预估重4.9蒲式耳下调到49.5蒲式耳,低于路透分析师预估的均值50蒲式耳。同时上调了美国大豆收割面积预估,维持产量在44.31亿蒲式耳,与9月时维持一致。报告公布后,CBOT大豆期货交易触及两个半月高位。但自此之后,豆粕开始进入下行通道中,最近一直喋喋不休,本周以来,市场普遍猜测美国农业部在下周四晚公布11月份供需报告中可能会下调大豆的单产数据。三位消息人士称,私营分析机构Informa Economics下调美国2017年大豆单产及产量预估,Informa将美国2017年大豆单产预估下调至49.7蒲式耳/英亩,之前预估为50蒲式耳,预估大豆产量为44.47亿蒲式耳,10月预估为44.74亿蒲式耳。综合市场上的分析来看,笔者认为上次豆粕价格快速上涨大有利多出尽的嫌疑。

其次,前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来,截止到1026日,巴西大豆播种工作已经完成了30%,基本与五年平均进度一致,不过比上年同期落后10%,帕拉那州播种进度最快,达到67%,远高于五年均值55%,比上年同期高出2%,中西部地区降雨不稳定,继续制约播种工作。戈亚斯州受到的影响最大,大豆播种只完成了6%,相比之下,上年同期为42%,五年平均进度为28%。阿根廷方面,2017/18年度大豆播种面积32万公顷,相当于计划播种面积的1.8%,已经播种面积的六成位于阿根廷北端以及南段地区,阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计17/18年度大豆播种面积为1810万公顷,这也将使大豆播种面积的连续第三年下降,因为农户转播种玉米和小麦。

另外,美国气候预测中心于9月中旬将今年11月至明年1月期间出现拉尼娜的概率从8月份的26%大幅提高到62%。该现象将导致巴西大豆产区缺乏降雨,对处于生长关键期的大豆极为不利,如果拉尼娜如期在年底出现,则利好国际大豆的走势,目前来看,巴西南部当前的干热天气持续已久,短期之内并没有改善的迹象。

目前市场的关注点从美国的大豆收获开始逐渐转向南美的大豆播种情况,目前得到的消息来看普遍不利于大豆的生长。从以上的消息中可以看出,国际上基本面因素由偏利多转为偏利空。

(二)10月下旬后,豆粕消费动能将会逐步减弱。

10月下旬,豆粕消费动能将会逐步减弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度的大豆采购量明显增加,进口大豆货源充足,有利于豆粕供给增长弹性。短期将形成边际供过于求的现象。从进口大豆供给来看,9月份以来,国内进口大豆压榨利润转好,国内油脂企业四季度大豆采购量增加明显。国家粮油信息中心预计9月份大豆到港量为650700万吨,10月份在750万吨左右,11月份有可能超过900万吨。四季度进口大豆到港量在2400万吨左右,高于去年同期的2200万吨。可见第四季度国内进口大豆货源异常充裕。

油厂开机率回升,豆粕库存量下降速度放缓。当前,油厂开机率继续上升,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降,统计数据显示,截止到1022日当周,沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为425.82万吨,较上周的462.78万吨减少36.96万吨,降幅7.98%,下周油厂开机率将继续大幅回升,但大豆也将逐步到港,预计下周大豆库存量下降速度将放缓。国内方面,10月初国内猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,后市存栏大概率会恢复。禽料和鱼料对豆粕的消费量增加较为明显。8月至10月上旬,蛋鸡养殖利润高到30-70/羽,刺激了养殖户补栏。调研数据显示,温氏牧业、牧原股份、天邦,正邦等企业在2016-2017年的补栏力度都很大,而新建的猪场环保投入也要求将提升行业的集中度。

总体来说,国内豆粕消费虽然比较旺盛,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说,国际上大豆的丰产雨天气情况良好起到了主要作用。

   技术面情况

                          图一:豆粕1801日线K线图

豆粕1.png

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图是豆粕1801合约的日线级别的K线图,从图中看,近期豆粕下跌趋势明显,就目前盘面分析,目前处于空头趋势中,投资者可考虑短空操作,但是稳健的投资者不建议操作,原因有二,一是基本面上多空趋势并不明显,而且多空消息也经常转换。二是技术面上分析,2780-2770处有较强支撑,短期来看豆粕还是以震荡偏空趋势为主。建议投资者可根据期权报价情况考虑卖出期权操作。


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