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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(11月12日)

时间:2017-11-13 09:07 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

USDA报告有利多出尽嫌疑,豆粕后期偏空盘整概率大

自上周USDA报告公布后,国内豆粕受国外豆粕影响小幅跳空低开,在周五晚间开始继续回复前段时间的震荡趋势,最近几个周豆粕的价格一直横盘下跌,就目前的基本面分析豆粕价格震荡的概率比较大。美国丰产已成定局,除非南美发生比较大的天气灾害与巴西明显的雷亚尔大幅贬值,美豆才会有上涨的可能,建议投资者保持震荡思路操作,密切关注南美的天气情况,下面就基本面情况具体说明。

一、基本面情况

(一)      USDA报告与南美天气的影响,豆粕大幅高开。

本月美国农业部公布了季度USDA报告,公布的USDA月度供需报告,出乎市场预料并未下调单产,而是维持49.5单产预估不变。预计2017年美国大豆产量将达到创纪录的44.25亿蒲式耳,比上月预测值底500万蒲式耳,因为单产数据略微下调至49.5蒲式耳/英亩。这些数据高于市场预期水平,令价格弱势回落。美国市场上,目前已经进入收割阶段,市场预计大概率丰产。截止到1022日当周,美豆收割率为70%,前一周为49%,高于市场平均预期的64%,低于去年同期的74%和五年均值73%。美国落叶率97%,当周为94%,基本和去年同期五年均值一致。出口检验周报显示。

另外,美国现任总统特朗普的访华对中美现阶段贸易摩擦似乎有所缓解,但是仅在油脂油料产品领域就有两个消息传出,首先是中国对美豆的采购,美国大豆出口商协会称,美国大豆行业者已经与中国进口商签订采购意向书,称中国进口商将额外采购1200万吨的2017/18年的美国大豆,价值50亿元。其次,对美国DDGS进口放开,我国外交部发文称对美国干玉米酒糟在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策,恢复免征进口11%的增值税。

其次,前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来,阿根廷方面,天气预报显示接下来几周阿根廷降雨正常,被洪涝影响的地区雨量正常至偏少,加之升温,对积水过多的地区有所恢复。本周前半周以天气干燥为主,后半周西北部地区降雨明显增加。本周巴西中西部将有降雨,这将提升玉米和大豆所需墒情,下周雨量继续提升,播种和生长将会有所改善,后期巴西新豆播种或延迟至11月末,因此后期关注11月末和12月初的天气情况。

另外,美国气候预测中心于9月中旬将今年11月至明年1月期间出现拉尼娜的概率从8月份的26%大幅提高到62%。该现象将导致巴西大豆产区缺乏降雨,对处于生长关键期的大豆极为不利,如果拉尼娜如期在年底出现,则利好国际大豆的走势,目前来看,巴西南部当前的干热天气持续已久,短期之内并没有改善的迹象。

目前市场的关注点从美国的大豆收获转向南美的大豆播种情况,目前得到的消息来看普遍不利于大豆的生长。从以上的消息中可以看出,国际上基本面因素由偏利多转为偏利空。

(二)10月下旬后,豆粕消费动能将会逐步减弱。

10月下旬,豆粕消费动能将会逐步减弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度的大都采购量明显增加,进口大豆货源充足,有利于豆粕供给增长弹性。短期将形成边际供过于求的现象。从进口大豆供给来看,9月份以来,国内进口大豆压榨利润转好,国内油脂企业四季度大豆采购量增加明显。国家粮油信息中心预计9月份大豆到港量为650700万吨,10月份在750万吨左右,11月份有可能超过900万吨。四季度进口大豆到港量在2400万吨左右,高于去年同期的2200万吨。可见第四季度国内进口大豆货源异常充裕。

油厂开机率回升,豆粕库存量下降速度放缓。当前,油厂开机率继续上升,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降。下周油厂开机率将继续大幅回升,但大豆也将逐步到港,预计下周大豆库存量下降速度将放缓,国内方面,10月初国内猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,后市存栏大概率会恢复。禽料和鱼料对豆粕的消费量增加较为明显。8月至10月上旬,蛋鸡养殖利润高到30-70/羽,刺激了养殖户补栏。调研数据显示,温氏牧业、牧原股份、天邦,正邦等企业在2016-2017年的补栏力度都很大,而新建的猪场环保投入也要求将提升行业的集中度。

总体来说,国内豆粕消费虽然比较旺盛,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说,国际上大豆的丰产雨天气情况良好起到了主要作用。

   技术面情况

                          图一:豆粕1801日线K线图

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                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图是豆粕1801合约的日线级别的K线图,从图中看,近期豆粕下跌趋势明显,就目前盘面分析,目前处于震荡趋势中,稳健的投资者不建议操作,原因有二,一是基本面上多空趋势并不明显,而且多空消息也经常转换。二是技术面上分析,2780-2770处有较强支撑,短期来看豆粕还是以震荡偏空趋势为主。建议投资者可根据期权报价情况考虑卖出期权操作。


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