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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(11月19日)

时间:2017-11-20 08:47 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

豆粕利多因素偏少,偏空盘整概率大

USDA报告公布后,国内豆粕受国外豆粕影响小幅跳空低开,后期继续回复前段时间的震荡趋势,近期豆粕价格虽有向上突破态势,但是,就目前的基本面分析豆粕价格震荡的概率比较大。美国丰产已成定局,除非南美发生比较大的天气灾害与巴西明显的雷亚尔大幅贬值,美豆才会有上涨的可能,建议投资者保持震荡思路操作,密切关注南美的天气情况,下面就基本面情况具体说明。

一、基本面情况

(一)      USDA报告与南美天气的影响,豆粕大幅高开。

本月美国农业部公布了季度USDA报告,公布的USDA月度供需报告,出乎市场预料并未下调单产,而是维持49.5单产预估不变。预计2017年美国大豆产量将达到创纪录的44.25亿蒲式耳,比上月预测值底500万蒲式耳,因为单产数据略微下调至49.5蒲式耳/英亩。这些数据高于市场预期水平,令价格弱势回落。美国市场上,目前已经进入收割阶段,市场预计大概率丰产。截止到1112日当周,大豆收割率为93%,低于去年预期的95%,去年同期为86%,五年均值为95%

另外,美国现任总统特朗普的访华对中美现阶段贸易摩擦似乎有所缓解,但是仅在油脂油料产品领域就有两个消息传出,首先是中国对美豆的采购,美国大豆出口商协会称,美国大豆行业者已经与中国进口商签订采购意向书,称中国进口商将额外采购1200万吨的2017/18年的美国大豆,价值50亿元。其次,对美国DDGS进口放开,我国外交部发文称对美国干玉米酒糟在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策,恢复免征进口11%的增值税。一定程度上利空豆粕的价格,但是就盘面来说,影响较小。

其次,前段时间对于天气的炒作也开始慢慢平静下来,阿根廷方面,天气预报显示接下来几周阿根廷降雨正常,被洪涝影响的地区雨量正常至偏少,加之升温,对积水过多的地区有所恢复。本周巴西中西部将有降雨,这将提升玉米和大豆所需墒情,下周雨量继续提升,播种和生长将会有所改善,后期巴西新豆播种或延迟至11月末,因此后期关注11月末和12月初的天气情况。上周分析机构Informa  Economics下调了美国2018年大豆播种面积预估8962.7万英亩,上个月预估为9034.7万英亩。此举对盘面影响较小,预计会在明年有盘面有所影响。

阿根廷罗萨里奥交易所称,2017/18年度阿根廷大豆产量预计为5440万吨,低于前期预期,也低于去年同期预估的5750万吨。美国气象预报中心周四称,北半球2017-2018年冬季出现拉尼娜的现象可能性为65%-75%,在10月预报中,该机构预计将北半球秋季和冬季出现拉尼娜的可能性为55-65%,气象预报中心称,太平洋地区形成了拉尼娜现象,并在冬季持续,可能给美国北部造成严寒,给巴西带来严寒,给巴西带来干旱。目前市场的关注点从美国的大豆收获转向南美的大豆播种情况,目前得到的消息来看普遍不利于大豆的生长。从以上的消息中可以看出,国际上基本面因素由偏利多转为偏利空。

(二)10月下旬后,豆粕消费动能将会逐步减弱。

10月下旬,豆粕消费动能将会逐步减弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度的大豆采购量明显增加,但国内推行转基因许可证的严格审批,国家农业部对转基因进口证书加强管理,一船一证,有部分船期延迟。国内方面。我国10月份大豆进口量为583万吨,较上月骤降28%,远不及市场预期。不过目前11月和12月大豆进口量预期量较大,11月、12月份我国进口大豆的到港量分别在900万吨和910万吨,供应业力将在11月中旬之前显现。而我国进口大豆压榨利润仍在150-250/吨,国内油厂开工热情很高,后期油粕供应仍将宽松。

油厂开机率回升,豆粕库存量下降速度放缓。当前,油厂开机率继续上升,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降。下周油厂开机率将继续大幅回升,但大豆也将逐步到港,预计下周大豆库存量下降速度将放缓,国内方面,10月初国内猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,后市存栏大概率会恢复。禽料和鱼料对豆粕的消费量增加较为明显。8月至10月上旬,蛋鸡养殖利润高到30-70/羽,刺激了养殖户补栏。调研数据显示,温氏牧业、牧原股份、天邦,正邦等企业在2016-2017年的补栏力度都很大,而新建的猪场环保投入也要求将提升行业的集中度。

总体来说,国内豆粕消费虽然比较旺盛,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,相对于国内大环境下的豆粕的去库存与需求旺盛来说,国际上大豆的丰产雨天气情况良好起到了主要作用。

   二、技术面情况

                          图一:豆粕1801日线K线图

豆粕1.png

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图是豆粕1801合约的日线级别的K线图,从图中看,近期豆粕虽有上升趋势,但是趋势不明显,不建议投资者做多操作。技术面上来看,豆粕虽然突破了上方有前两个高点组成的压力线一,但是遇到压力线二便开始回调,稳健的投资者可等豆粕突破压力线二后在进行适当操作。根据基本面情况,豆粕向上突破难度很大。还是建议以观望为主,谨慎操作。有期权投资经验的投资者可根据期权报价情况考虑卖出期权操作。


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