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金汇期货——淄博营业部鸡蛋周报(2月4日)

时间:2018-02-05 09:11 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

鸡蛋年前价格基本呈下行趋势,目前可逢高进场

鸡蛋现货价格近期有较大幅度下降,特别是近月合约,笔者认为主要是工厂与单位的春节备货结束,近月合约很难再向前几个周那样坚挺,前段时间提示的空五多九的套利与单边操作05空单的投资策略目前已经有不错的盈利,建议投资者继续持有,安心等待出场机会。目前还未入场的投资者应少量操作等待合适的机会逢高入场操作。

一)2018年上半年供应有较大增量,蛋价或将高位回落。

  2017年下半年蛋价快速反弹,带来的是蛋鸡养殖利润的大幅爆发,自6月下旬开始,蛋鸡养殖利润就有转正的迹象,不过在6月期间因蛋价反复,补栏量并没有很大的好转,真正的好转是从9月上旬开始的,蛋鸡的养殖利润达到62.88/羽。随着养殖利润的回升,雏鸡补栏开始爆发性增长,8月开始,直至目前的11月,连续四个月时间,雏鸡补栏量同比大幅增长,分别为7799万只、8114万只、8873万只以及9555万只,较三年当月补栏均值高处20%-40%。从雏鸡到产蛋鸡有5个月的时间,因此预计12月开始,鸡蛋供应将有一定程度的恢复。但是,芝华数据上显示,12月蛋鸡存栏量环比下降,产蛋鸡存栏量为11.25亿只,环比减少0.68%,同比减少7.41%12月份存栏减少的主要原因在于新增量小于淘汰量,同时芝华数据也显示,与初期补栏量自从8月以来环比与同比大幅增加,后备鸡10月之后同比大幅增加,这表明后期开产蛋鸡有望大幅增加,年后特别是5月之前供需趋于改善的概率继续加大。

从规模上来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量小幅增加。5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,10-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,50万只规模以上蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加。在产蛋鸡存栏量环比减少,预示着短期内供应偏紧情况不变,蛋价短期有支撑。

(二)季节性规律叠加基差修复,使得鸡蛋易涨难跌

鸡蛋品种具有明确的季节性,现货一般在9月上中旬见顶,此后展开1-2个月的回调,在10-11月展开春季前的备货行情,期货相对于现货有一个月的提前时间,因此期货一般是在7-8月上涨,9-10月展开反弹,下半年一般在11月中旬开始进入下跌行情中,今年因为春节假期延后,所以这波鸡蛋的下跌开始延后。下面右边的图是山东鸡蛋现货价格的历年图示表,能比较明显的看出这种季节性特征。鸡蛋价格虽然会受到春节备货的影响,但是影响程度较小,可忽略不计。但是年后下跌一般来说幅度都较大。左面的图示是1805合约历年的鸡蛋价格走势情况,期货价格也呈震荡下跌走势。从现货价格的走势叠加年前备货需求来看,一旦年前备货需求过去,鸡蛋需求方面或有比较大的下跌,届时对五月合约比对九月合约的影响要大。

图一:鸡蛋05合约期货价格历年走势      图二:山东鸡蛋现货价格历年图示表

                        鸡蛋1.png                       

  (三)套利投资者可关注鸡蛋的空五多九套利情况

从历年的鸡蛋价格的套利情况来看,鸡蛋的五九套利都是比较容易操作的,今年之所以继续提醒投资者关注五九套利,一是历年情况五九套利走势规律性比较明显,二是今年基本面情况也比较符合走势预期,从历年情况来看,每年鸡蛋在上半年的走势,五月份的鸡蛋都会弱于九月份的鸡蛋。且今年补栏量比较大,5月份的鸡蛋必然是弱势合约。因此,提醒投资者关注这两个合约的套利情况。从目前的盘面价格来看,九月份的鸡蛋价格弱于五月份的鸡蛋价格,笔者推测因为年末补货的原因。目前已经临近过年,工厂以及各个单位的年前备货已经结束,因此五九套利上周的价差才开始逐渐拉大。关注的投资者可逢价差高点少量入手合适价差。

图三:鸡蛋05-09合约历年价格走势图

鸡蛋2.png

 

(四)操作建议

从最近的K线图上来看,鸡蛋各个合约价格开始盘整下跌。根据历年情况叠加今年基本面的情况,建议投资者在合适的价位进行多五空九操作及空五操作,原因有三:一是五月合约本身的基本面压制,预计五月合约补栏量较大。二是本身鸡蛋到了一季度以后就处在下跌周期中。再就是观看历年的鸡蛋的05合约,此价位还处在比较高的价位基础上。可等待鸡蛋跌破前低或者是等待有效的看空信号出现后再入场操作空单。根据季节性情况,鸡蛋在年后应该有一波上涨行情,稳健的投资者可以等二三月份鸡蛋比较确定的反弹后入场空单操作。目前持有空单以及空无多九的单子的投资者可安心等待出场时机,未持有空单的操作者可等待高点或者是等待空五多九的高点少量进行操作。                                    


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