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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(4月1日)

时间:2018-04-02 09:50 来源:中金岭南期货 作者:chenfeizb 点击: 0

美豆种植报告意外偏多,预计豆粕未来偏强运行

  在本次美国种植面积意向报告出台之前,大家对豆粕的意向是偏利空的,大家认为美豆的种植面积会有较大幅度的上涨,但是上周四晚间的报告出台之后开始大幅利多。本报告发出后,市场开始由看空转向看多,这个从国内的期权上就能很明显的看出来。下面的文章将从基本面和技术面两方面来讲解笔者对当前豆粕的观点。

一、基本面情况

(一)国际大豆的供应上,美USDA报告中性偏空,

美国农业部上周四晚间发布美国种植大豆意向报告,报告中预测2018年美国种植大豆面积将高达8898.2万英亩,低于去年的9014.2万英亩,报告出台之前,分析师们预估实在8990-9260万英亩,同期大豆库存创下历史最高纪录,但是关于大豆种植面积减少的言论吸引了大对数眼球,报告发布后,当美豆打大涨.63%。同事,周四晚间也发布周度出口销售报告,报告显示,3余额22日当周,美国2017/18年度大豆出口销售净增31.75万吨,市场预估为60-90万吨,当周美国2018/19年度大豆销售净增31.75万吨,市场预估为60-90万吨,当周美国2018/19年度市场大豆出口净销售6.97万吨,市场预估为0-20万吨。除了种植面积略减之外这些均不是利多因素。拿有期权的投资者还要注意,本月10号将会发布本月的USDA报告,利多利空还要多多注意。

(二)南美方面,目前因为天气原因不断下调的阿根廷美豆产量是目前市场关注的焦点。

巴西方面, 最近有报告说巴西的大豆出口预计将提到更高的水平,截止到上周四,巴西农户已经收割了71%的大豆,落后于去年的74%,但是快于五年均值69%。目前的天气有利于剩余大豆的收割。

阿根廷方面,最近阿根廷谷物交易所发布报告称,将2017/18年度的大豆产量调低3950万吨,较早先预测的4200万吨再下调250万吨,但是市场对此反应比较平淡,可能是前段时间阿根廷的天气炒作已经非常到位,预计后期阿根廷的减产消息对大豆的影响较为有限。目前阿根廷部分地区已经开始收割大豆,但是单产远低于历史均值。国内这周本来有豆粕的压榨工人罢工以求更好的工资收入,截止到上周五,罢工已暂停。

二、国内油厂开机率正常,豆粕库存较高,下游需求不好,利空国内豆粕价格

海关数据显示,20182月份我国进口大豆542万吨,3月进口580万吨,4月约在830万吨,5月在900万吨,6月或在1000万吨上下,若符合预期,2018年大豆进口量有望在创新高。油厂开工率及原料供应方面,本周开户率由61%上调至63%,北方因为大气环境治理调查结束,本周油厂普遍恢复开机,南方多正常生产,本周受访的108家油厂的大豆总压榨量175.05万吨,豆粕产量为140.04万吨,较上周有所减少。

销售方面,国内油厂的豆粕库存和合同量呈现明显分化的局面,国内豆粕库存上调,合同量下降明显,截止到3月第三周,国内豆粕库存量为86.45万吨,较3月第二周增加1.29万吨,增幅1.48%,现货方面,周末现货价格个地区开始有了大幅度提升,与美豆种植面积减少而造成的行情大幅上涨有关。

需求方面,随着国内春节假期结束,各地肉禽生猪的宰杀逐渐结束,养殖业对饲料原料的需求逐渐转淡。本月中旬出台的国内生猪及能繁母猪存栏数据显示,均呈连续下降趋势,且环比降幅较大,截止到201712月,国内生猪存栏量3.4153亿头,环比下降2.1%,同比下降7%;能繁母猪存栏量3424万头,环比下降1.21%,同比下降约6.6%,两者均创下历史新低。存栏数据继续下降,对豆粕饲用需求具有偏空的影响。由此可见,在国内环保政策的压力下,养殖业恢复依旧缓慢,这对春节后的豆粕需求较为不利。截止到本月上旬,生猪的价格为11.49/千克,去年同期为16.45/千克,同比下降30.15%,猪肉价格为20.09/千克,同比下降18.06,猪粮比为5.86,去年同期为9.45,目前生猪养殖已经处于亏损状态。

图一:我国生猪存栏量                         图二:我国能繁母猪存栏量

豆粕1.png

资料来源:文华财经 金汇期货

总体来说,国内豆粕消费开始转弱,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,最后需要提示投资者关注的是在4月的美国大豆的USDA报告,将会对行情有比较大的影响。

   二、技术面情况

      图一:美豆主连日线K线图             图二:豆粕1805日线图

豆粕2.png

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图分别截取了美豆日线级别的K线图和豆粕1805合约日线级别的K线图,从图中可以看出,上周四晚间美国种植大豆面积报告公布后,美豆价格有大幅上涨,国内大豆价格也有了大幅度跟涨,周五,美国因为耶稣受难日而休市,国内豆粕盘面已然有了小幅上涨,因此,周一开盘,国外大豆价格又继续上涨的可能。期权市场上来看。05合约上界上移至3300,下界300,从持仓数量中可以看出,下跌的难度较大,09合约上界3350元,下界3000元,下跌难度较大。这两个合约上界都有所上移,说明市场主力仍然是看涨的。但是由于目前国际上与国内政策频出,建议投资者观望为主,或者是卖出看跌期权。


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