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深度贴水,螺纹钢将迎来反弹

时间:2018-10-11 10:08 来源:金汇期货 作者:戢哲 点击: 0

螺纹钢1901合约相对于临近交割的近月1810合约贴水幅度超过700元,为何出现如此深度贴水,主要有以下几个原因:

一、供应较为宽松。910月钢厂产量持续回升,目前供应端整体水平处于高位,钢厂产能利用率连续7周回升。截至国庆节前最后一周,Mysteel统计全国钢厂产能利用率(不含淘汰产能)为85.21%,环比上升0.54%9月中旬,中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为198.34万吨,环比上升1.14万吨。全国钢厂全品种库存为450.12万吨,环比上升25.52万吨;全国主要城市钢材社会库存为1001.28万吨,环比上升16.69万吨。

二、对未来房地产偏悲观。国庆节前,万科内部开会打出活下去的口号,不管对于房地产企业还是对于购房者都造成一定的心理阴影。刚刚过去的9月,房企销售继续放缓,行业普遍面临回款压力;同时行业集中度继续提升,部分中小房企徘徊在生死边缘。

三、担忧贸易战对整体经济形势造成负面影响。9月份,制造业PMI50.8%,环比回落0.5个百分点,继续运行在景气区间,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。从今年5月份以来持续下降。

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在上述3个原因的主导下,在BACK结构的大势下使得大量的套利资金进行买近抛远的套利操作,导致1901出现罕见的深度贴水。

进入10月份以后,,长三角、临汾、邯郸、唐山、长沙、福建和安徽等各级各地政府颁布了今年冬季采暖季限产政策。今年执行采暖季限产的区域较去年有所扩大,去年限产主要集中在华北,包括中部的部分地区,今年限产范围扩大到长三角、福建等地。同时,根据各地的限产政策,10月下旬开始,各地将陆续进入限产季,近期钢材产量回升势头或难以延续,后期随着限产政策陆续执行,供应端仍有大概率下行的可能。

随着1810合约马上进入交割,套利资金要换月至1901-1905,使得1901的买盘会逐渐增多,再加上这700多元的贴水为1901的价格做出了足够空间的安全垫。除非现货端出现700/吨的暴跌,否则都会对1901合约进行价格支撑。因此预计螺纹钢1901将会迎来反弹,套利者可关注19011905的买近抛远机会。密切关注冬季限产执行力度、贸易战形势和房地产政策等不利因素。

 

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