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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(7月8日)

时间:2018-07-09 08:19 来源:金汇期货 作者:chenfeizb 点击: 0

中美贸易战有缓和迹象,豆粕偏空观望为主

  上周豆粕价格大幅波动,主要原因在于中美之间贸易战的进展情况,总体来说,上周的豆粕的期货与期权品种较难操作。关于豆粕接下来的走势,笔者认为下跌的概率较大,主要源于美国对中美之间贸易战的松口。但是笔者认为下周的波动幅度也不会很小,建议投资者以偏空观望为主。激进者可考虑空单操作,再就是距离豆粕期权09合约到期时间较短,建议逢高可以卖出相关的安全期权,赚取权利金。

一、基本面情况

(一)美豆方面,USDA报告中性偏空,美国开始进入大豆的种植时节。

近期美国公布USDA季度报告,在报告中预测美国2018年大豆种植面积为8955.7万英亩,年比减少1%,略高于3月末种植意向报告预测的8898.2万英亩,与平均预测的8969.1万英亩基本持平。大豆面积自1983年以来首次超过玉米面积。预测的31个州中有14个州种植面积下滑或稳定。截至201861日美国大豆库存量为12.2亿蒲式耳,远高于去年同期的9.66亿蒲,年比增加26%,但与平均预期基本持平。其中农场库存量为3.77亿蒲式耳,年比同期增13%,非农场库存量为8.46亿蒲式耳,年比同期增33%。报告出台后,美豆继续下滑趋势。

近期国际上关于贸易战的消息较为重要,美国总统近期宣布从76号开始对500亿美元从中国进口商品加征高额关税,中国数小时内迅速反击,中国商务部宣布对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等659种进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,合计进口关税为28%。涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,上述措施将从201876日起生效。同时,中方拟对自美国进口的化工品,医疗设施、能源产品等商品关税加征25%的进口关税,涉及2017年自美国进口金额约160亿美元,最终措施即生效时间将另行公布。周末有消息说中美之间的贸易有可能和谈,因此,豆粕价格大概率下行。

近期投资者需要关注美国的天气情况,截止到2018617日当周,美国大豆优良率为73%,低于分析师预期的74%,目前一周为74%。美国天气情况有利于作物生长。美国天气情况天气状况呈中性,既不会发生厄尔尼诺也不会发生拉尼娜现象。虽如此,但是中美之间的贸易战情况仍然需要继续关注,一是9月份之前中国一般会像巴西购买大豆,美国的大豆进口的较少,所以事情仍然有所转机。国务院关税税则委员会发通知,下调部分亚太国家的大豆等产品的进口关税,并公布了其他关税下调的产品清单。其中,大豆的进口关税由3%下调至0%。笔者认为影响较小。

(二)南美方面,因中美贸易冲突,南美大豆普遍升水。

巴西方面,最近有报告说巴西的大豆出口预计将提到更高的水平,3月巴西大豆出口情况良好,出口881万吨,比2月的261万吨增加237.54%,为2012年以来的第二高值, Conab上调巴西2017/18年度大豆产量预估至1.1699亿吨的新高。预计2018/19年度大豆种植面积增加3580万吨,巴西有消息称,受谷物贸易商和运输企业之间的卡车运费分歧影响,预计有680万吨巴西大豆和豆粕延迟出口。最近数日,巴西港口发运的大豆报价较CBOT大豆期货的升水跳涨,因受助于新需求和物流问题导致港口大豆供应紧俏,这些新需求很可能来自中国买家,分析师成,巴西大豆生产商和贸易商正在推高大豆和玉米报价,因连接该国谷物种植中心区和西部地区至该国圣多斯港和Paranagua港等南部港口的交投运输成本可能走高,因该国的卡车运费已经走高。

阿根廷方面,市场上有关于阿根廷大豆继续减产的担忧,usda将阿根廷的大豆产量预估下调至3700万吨,5月时预估为3900万吨。但是市场对此反应比较平淡,可能是前段时间阿根廷的天气炒作已经非常到位,预计后期阿根廷的减产消息对大豆的影响较为有限。阿根廷全国大罢工导致谷物出口停滞,主要是抗议马克里的亲市场经济政策,导致周一全国陷入瘫痪,谷物出口受阻,银行及公共交通停运。

(三)豆粕库存较高,下游需求逐渐转好,对国内豆粕价格有一定的支撑作用。

从海关数据来看,5月份我国大豆进口量为969万吨,是过去十个月中单月最高的进口水平,而从1-5月,我国大豆已经进口了3617万吨,业内预计,从6月份到8月份,我国大豆可能还陆续到港2700万吨。从供需结构上,一段时期之内国内大豆相对充足,国内豆粕缺乏实质性的上涨支撑。再叠加一些北美的天气因素以及雷亚尔贬值带来的出口动力,大豆行情想要速启动承受压力不小。华南地区油厂豆粕库存有一定的压力,本周全国重点油厂豆粕总成交量84.97万吨,日均成交17. 59万吨。较上周总成交量增加52.97万吨,增加了1. 65倍,日均成交量增加了11.19万吨。本周国内油厂开机率窄幅下滑,全国平均开机率由68%下调至67%。各地区涨跌互现。整体说来,目前油厂开机积极性都较好,仅个别出于库存压力或检修,短暂停机。据卓创资讯统计,本周受访的108家油厂大豆总压榨量为194.30万吨,豆粕产量约155.44万吨;较上周大豆压榨量减少0.02|吨,豆粕产量减少0.016万吨,减幅0. 10%2017/18年度国内大豆压榨量累计6974.65万吨,上 一年度同期为7130.48万吨。

图一:近几年国内沿海豆粕结转库存周度趋势图

豆粕1.png

材料来源:天下粮仓、金汇期货

需求方面,进入7月份,国内猪源稍显紧张,养殖单位看涨情绪浓重,但目前供应端尚未出现及其缺猪的现象,卓创预计猪价或延续缓涨状态。20185月份国内生猪存栏量32997万头,环比减少1.9%,同比减少2.0%;能繁母猪存栏呢285万头,环比减少2. 5%,同比减少3. 9%,预计每头猪亏损百元左右,养殖户补栏不积极,加上环保监督,未来几个月生猪存栏或延续下行态势。

饲料需求不容乐观总体来说,国内豆粕消费依然不好,且库存处于高位,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,最后需要提示投资者关注的是中美之间的贸易战的后续发展与美豆之间的种植天气之间的情况。

   二、技术面情况

      图二:豆粕主连周线K线图          美豆主连周线K线图

豆粕2.png

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图截取豆粕的周K线图与美豆主连,从图中可以看出来,国际美豆处于弱势运行状态,从图中看,下方850美分处支撑较强,大约对应国内2200元附近,目前国内与国际上的豆粕价格差距较大,本周周末的消息显示中美之间有和谈迹象,双方回归的可能性较大。从国内图中来看,现在很难判明豆粕未来的运行方向,目前下跌的概率较大。鉴于贸易战的原因,建议投资者以观望为主,如果实在具体有方向,可以考虑设好止损卖出,或者是直接买入看跌期权,也可以买入备兑。


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