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金汇期货——淄博营业部豆粕周报(7月15日)

时间:2018-07-16 08:37 来源:金汇期货 作者:chenfeizb 点击: 0

中美贸易战炒作减缓,豆粕偏空观望为主

  上周豆粕价格基本上呈震荡趋势,仅仅在上周五左右开始有大幅下跌,笔者认为,这主要是因为中美贸易战之间的炒作题材结束,短期来看,国内豆粕库存较大,市场上可能供过于求,但是就远期的01合约来说,未来豆粕价格上涨的概率还比较大,因为就是月份之后,国内才开始进口美国的大豆,到那时国内大豆的供应紧张才能真正看出来,再就是距离豆粕期权09合约到期时间较短,建议逢高可以卖出相关的安全期权,赚取权利金,01合约可以趁01合约低点买入看涨期权,后市豆粕价格上涨的概率还是比较大的。

一、基本面情况

(一)美豆方面,USDA报告中性偏空,美国开始进入大豆的种植时节。

近期美国农业部周度出口销售报告显示,2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少22. 1%,上周是减少21.9%。截止到201875日,2017/18年度(始于91)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2742.5万吨,低于上年同期的3443.4万吨。美国农业部在月度供需报告中预估,2018/19年度美国大豆年末库存为5. 8亿蒲式耳,高于,上月预估的3.85亿蒲式耳,中国已宣布对美国大豆进口加征关税。美国农业部将美国2018/19年度大豆出口预估下调2.5亿蒲式耳,至20. 4亿蒲式耳,未调整单产数据。

近期国际上关于贸易战的消息较为重要,美国总统近期宣布从76号开始对500亿美元从中国进口商品加征高额关税,中国数小时内迅速反击,中国商务部宣布对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等659种进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,合计进口关税为28%。涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,上述措施将从201876日起生效。同时,中方拟对自美国进口的化工品,医疗设施、能源产品等商品关税加征25%的进口关税,涉及2017年自美国进口金额约160亿美元,最终措施即生效时间将另行公布。后期,美国特朗普又发表声明意在对中国商品征收更多的关税,随后商务部发表《关于美国对中国输美产品加征关税的声明》称,美方由于国内政治需要和打击中国发展的目的,编造了一整套歪曲中美经贸 关系真相的政治逻辑, 美方污蔑中方在经贸往来中实行不公平做法,是歪曲事实、站不住脚的。美国财长表示,中美两国可能重启贸易谈判,但前提是中国政府愿意做出重大调整。贸易战的信息虽然每周都有,但是每周的消息很难改表该商品的走势大向,贸易战注定是一项两国之间长期的博弈。

近期投资者需要关注美国的天气情况,截止到201878日,美国18个州的大豆扬花率为47%,上周美豆优良率为27%,去年同期为32%,过去五年均值为27%;预期降雨没有减少迹象。美国天气情况天气状况呈中性,既不会发生厄尔尼诺也不会发生拉尼娜现象。虽如此,但是中美之间的贸易战情况仍然需要继续关注,一是9月份之前中国一般会像巴西购买大豆,美国的大豆进口的较少,所以事情仍然有所转机。二是国务院关税税则委员会发通知,下调部分亚太国家的大豆等产品的进口关税,并公布了其他关税下调的产品清单。其中,大豆的进口关税由3%下调至0%。笔者认为影响较小。

(二)南美方面,因中美贸易冲突,南美大豆普遍升水。

巴西方面,巴西贸易部公布数据显示,巴西大豆出口量为1042万吨,低于5月份1235万吨和去年同期的920万吨,同时,顾问公司INTL FCStone称,  巴西天气情况  目前有利于剩余大豆的收割。巴西大豆产量料创纪录,上调产量预估217000吨,因戈亚斯州单产上调最近数日,巴西港口发运的大豆报价较CBOT大豆期货的升水跳涨,因受助于新需求和物流问题导致港口大豆供应紧俏,这些新需求很可能来自中国买家,分析师成,巴西大豆生产商和贸易商正在推高大豆和玉米报价,因连接该国谷物种植中心区和西部地区至该国圣多斯港和Paranagua港等南部港口的交投运输成本可能走高,因该国的卡车运费已经走高。

阿根廷方面,市场上有关于阿根廷大豆继续减产的担忧,usda将阿根廷的大豆产量预估下调至3700万吨,5月时预估为3900万吨。阿根廷谷物出口协会表示,2018年阿根廷将进口600万吨大豆。201 81-4月期间,阿根廷已阿根廷天气情况利于大豆收割。已经进口了184万吨大豆。

(三)豆粕库存较高,下游需求逐渐转好,对国内豆粕价格有一定的支撑作用。

从海关数据来看,6月大豆到港数量为869.9万吨,大幅低于到港预报的954.9万吨,主要原因是巴西运输工人罢工延迟。从供需结构上,一段时期之内国内大豆相对充足,国内豆粕缺乏实质性的上涨支撑。再叠加一些北美的天气因素以及雷亚尔贬值带来的出口动力,大豆行情想要速启动承受压力不小。华南地区油厂豆粕库存有一定的压力,本周国内油厂开机率窄幅下滑,全国平均开机率由64%下滑至63%左右。从基本面来看,主要是下游接货意愿较差,油厂出货压力明显,个别油厂憋停消化。部分停机油厂主要是受到检修计划的影响。据卓创资讯统计,本周受访的108家油厂大豆总压榨量182.98万吨,豆粕产量约146.38万吨;_上周大豆压榨量减少0.02万吨,豆粕产量减少0.016万吨,减幅0.10%2017/18年度国内大豆压榨量累计为7136.23万吨,上一年度同期为7341.55万吨。库存相对充足,在期货反弹的情况下,走货略有好转。

需求方面,中国农业农村部公布7月中国农产品供需形势分析报告显示,2018/19年度,进口大豆成本将继续增加,中国大豆进口量9385万吨,比上月预测数调减180万吨;生猪养殖利润长期低位抑制补栏,豆粕价格_上涨预期也促使杂粕等其它蛋白类替代品消费量增加,大豆压榨量9278万吨,比上月预测数调减176万吨。2、南方暴雨影响下,西南地区生猪出栏运输收到阻拦,生猪价格与利润走高推高豆粕需求,降雨预计到月底结束。

饲料需求不容乐观总体来说,国内豆粕消费依然不好,且库存处于高位,但是国际大环境对国内豆粕价格的影响更大,最后需要提示投资者关注的是中美之间的贸易战的后续发展与美豆之间的种植天气之间的情况。

   二、技术面情况

图二:豆粕主连周线K线图          美豆主连周线K线图豆粕1.png

 

                        资料来源:文华财经  金汇期货

上图截取豆粕指数的周K线图与美豆指数,从图中可以看出来,国际美豆处于弱势运行状态,从图中看,下方820美分处支撑较强,大约对应国内2000元附近,目前国内与国际上的豆粕价格差距较大,从国内图中来看,现在很难判明豆粕未来的运行方向,目前下跌的概率较大。鉴于贸易战的原因,建议投资者以观望为主,如果实在具体有方向,可以等豆粕01合约跌到低点低位做多。可以考虑设好止损卖出,或者是直接买入看跌期权,也可以买入备兑。

 


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