有色板块日评1101

宏观：

1、美联储发布的9月货币政策会议纪要显示，所有委员都认为9月的会议上加息25基点是合适的；委员们一致预计未来将渐进式加息；多数委员们认为经济将持续扩张，就业市场强劲，通胀接近达到目标水平。

2、总统特朗普周一表示，他认为将在贸易方面与中国达成“很好的协议”，但同时警告称，若无法达成交易，将有成百上千亿关税准备就绪。目前消息11月底的G20峰会期间，中美国家元首将就贸易问题展开会谈，目前市场预期仍不乐观。

3、意大利预算问题、默克尔称目前是其最后一届总理任职、英国脱欧等问题给欧元区蒙上阴影。

4、美国11月中期选举存在不确定性风险。美股引领全球股市维持跌势。

5、中国人民银行喊话人民币空头，减税预期，证监会一系列维稳改革政策继续缓和国内的宏观风险对国内股市、汇市的冲击。

6、新华社：决不会允许房地产调控半途而废 前功尽弃。

7、10月新出口订单指数和进口指数分别回落1.1和0.9个百分点至46.9%和47.6%，刷新年内新低，前期贸易提前对贸易数据的后续影响继续显现，预计四季度净出口走弱将对GDP构成较大负向拖累。

宏观风险继续发酵，数据显示对经济的压力逐渐显现。

产业：

1、从目前国内铜矿加工费看，铜矿还是处于比较宽松的水平，国内冶炼厂大多原料库存充裕。我们大致梳理一下19年的铜矿增量，随着第一量子旗下的CobrePanama项目，南方铜业的Toquepala扩建项目等逐渐释放产量，非洲Mopani,Katanga项目启动，以及中国的驱龙、雄村等铜矿项目逐渐爬产，即使扣除掉grasberg铜矿转地下带来的产量损失，预计2019年全球铜矿仍有接近60万金属吨的增量。我们认为这个增量已基本足够覆盖终端需求的增量。

2、据卓创监测，2018年9月份我国汽车行业铜需求量约为3.91万吨，较上月增加17.2%，但较去年同期相比下滑11.7%。总体来看，2018年1-9月份国内车市用铜量在34.3万吨左右，同比微涨2.97%，整体尚维持正增长状态，但若十月份国内车市产量仍维持两位数的同比下行跌势，料年内汽车用铜情况将难及去年同期水平。

3、数据显示9月铜、铝、锌供应增加，预期10月铜供应持稳，铝、锌供应继续恢复，镍10月份供应将有明显恢复。

4、随着锌冶炼厂率先进入减产检修状态，矿的整体需求减少明显，叠加国内外矿山供应小幅增加共同作用下，自今年7月份开始，国内外锌精矿加工费自低位呈现明显返升。当前国内锌精矿加工费返升至4000元/吨上方，进口加工费报至100美元/干吨上8方。随着矿供应逐步增加预期，预计2019年加工费仍有进一步上涨可能。

5、目前国内铜、锌、镍库存均处于低位水平。

上期所仓单日报：沪铜增加381吨，沪铝减少1627吨，沪锌减少974吨，沪镍减少96吨。

分析：美元指数开始转跌，人民币贬值或阶段性告一段落，宏观利空对远期需求的不利预期继续主导有色板块期价维持跌势，同时由于铜、锌、镍库存偏低且维持去库存跌势较温和。

沪铜1812背靠49440维持跌势，支撑46920；沪铝1812背靠10日均线维持跌势，参考支撑13000、12500；沪锌1812背靠10日均线、20日均线下跌，支撑

20900--40日均线；沪镍1901背靠5日均线、10日均线下跌，支撑93000。

深圳金汇期货陈吉祥

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