有色板块日评1228

宏观：

1、虽然地产销售走弱，但新开工、投资等增速始终保持较高的水平。此外今年以来已有部分省市逐步取消了棚改货币化安置，随着明年棚改货币化政策不再一刀切，棚改货币化对于地产投资的支撑也将减弱，综合来看明年地产投资增速将不可避免的出现下滑。

2、国家统计局12月27日发布的工业企业财务数据显示，2018年1-11月份，全国规模以上工业企业利润总额增长11.8%，增速比1-10月份减缓1.8个百分点。11月份当月利润下降1.8%,3年来首次出现负增长。

3、彭博社援引消息人士的话报道称，美国政府代表团将于1月上旬访问北京，与中国官员进行贸易对话。中国商务部此前宣布了双方将于1月举行贸易谈判的计划。美国财政部长斯蒂芬·姆努钦也发表过类似声明。

4、2019年美联储将继续缩表，欧盟、日本货币宽松之路也基本走到头。

5、在选民反对和脱欧议会投票日期逼近的双重压力下，英国议会内反对派但立场正在软化：英保守党内带头反对政府脱欧协议的欧洲研究小组（ERG）和北爱民主统一党，都在考虑在1月14日的英国议会脱欧协议投票中改投赞成票。

6、12月19日，央行决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。同时，央行新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。

7、特朗普周三表示，为获得50亿美元的边境墙拨款，他准备需要多久就等多久。这项要求已导致部分联邦政府关闭第五天。由于政府关门还没有立即结束的迹象，特朗普在意外访问伊拉克期间发表了这番讲话，并把政府关门的责任归咎于预计将于1月3日成为美国众议院议长的民主党人佩洛西。

8、美国非金融企业的债务规模已经远远超过2008年，债务杠杆也已经超过2008年的水平，截至2018年Q3，美国非金融企业债务/GDP占比高达72.6%，基本接近2009年Q1的历史高点 。

经济数据显示国内经济下行压力加大，美国国内政治僵局持续，英国脱欧协议议会投票日期临近，美非金融企业债务问题引关注，美股短期反弹不改跌势。临近年底，需求淡季的到来和宏观悲观预期施压大宗商品价格。

产业：

1、2018年12月22日，《国务院关税税则委员会关于2019年进出口暂定税率等调整方案的通知》要求，为促进经济高质量发展和进出口贸易稳定增长，根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整。在出口商品税率表中，涉及铝相关的商品有26种，其中有23类铝产品将从18年20%、30%的关税实现0税率，“其他未锻轧铝合金”、“铝废碎料”和“其他未煅轧非铝合金”三类产品暂定关税降为15%，出口关税税率的降低将有利于我国铝材出口，缓冲贸易摩擦对我国铝材出口的影响；进口方面，我国也将氧化铝以及铝材类进口关税下降，其中，氧化铝进口关税由5%降到0，进口关税下调，有降成本的功能。出口方面，铜锌合金、未锻轧锌合金出口税率从30%下降至0%—5%，对锌合金企业形成较大利好，有效扭转今年锌合金市场低迷的局面。此外，将未锻轧锌的出口税率从20%下降15%，但鉴于锌锭主要进口而非出口，出口小幅降税影响不大。进口方面，主要表现在未锻轧锌、锌合金的税率从3%下降至1%，将加大境外产品对国内锌市场的冲击。降税降低具体品种期价成本。

2、据SMM调研，部分大型铜冶炼厂已经着手安排明年大修时间，从目前了解到的情况来看，多集中于2019年上半年，2019年铜炼厂预期将迎来检修大年。矿山供应增长持平可能会在一定程度上缓和铜需求放缓的影响。

3、国家统计局12月18日公布的最新数据显示，11月份，我国精炼铜（电解铜）产量为76.8万吨，同比增长7.6%。1-11月累计产量为817万吨，同比增长10.7%。

4、据SMM了解，2018年12月21日，中国有色金属工业协会在广西南宁召开国内电解铝骨干企业座谈会，中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业参加。会后公布消息称，受亏损严重影响，国内电解铝企业未来一段时间内还将再减产电解铝年产能80万吨。
[转载需保留出处 - 上海有色网] 国内骨干铝企拟再减80万吨电解铝年产能（附表） https://news.smm.cn/news/100863101

上期所库存周报：目前沪铜、沪锌库存均降至低位，显示当下的需求支撑尚可，低库存支撑沪铜、沪锌价格。

分析：国内经济下行压力加大，美国下跌风险仍存，悲观预期依然主导有色板块期价维持弱势，春节前的淡季效应也不利于期价走好，低库存支撑沪铜、沪锌期价相对偏强，当下供给偏宽松的沪铝、沪镍相对偏弱。

沪铜1902背靠48500-48850维持跌势；沪铝1902压力位13780、60日均线；沪锌1902压力21100、21200；沪镍1905背靠89300、89900维持弱势。

深圳金汇期货陈吉祥

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